四方达:立足高端产品 推进进口替代战略

   日期:2019-11-13 19:17:35     浏览:349    
 

四方达于1997年3月5日在河南自由贸易试验区郑州区(京凯)10街109号注册,注册资本4.98亿元。2011年2月15日,公司在深圳证券交易所上市交易。四方达是一种国产超硬材料...四方达于1997年3月5日在河南自由贸易试验区郑州区(京凯)10街109号注册,注册资本4.98亿元。2011年2月15日,在深圳证券交易所上市交易。

四方达是中国超硬材料的龙头企业。主要从事超硬材料及相关产品的研发、生产和销售。形成了以复合超硬材料为核心,以精密金刚石工具为新业务增长点的产品体系。目前,四方达是领先的复合超硬材料企业,规格齐全,规模优势明显,市场份额最高。产品质量达到国际先进水平,得到下游客户的广泛认可。产品远销欧洲、美洲、东南亚、非洲等40多个国家和地区,国际知名度高。2018年,公司生产超硬复合材料333.6万件,销售额371.8万件,产销比为95.3%。近年来,其海外销售增长迅速,2019年1月至6月占公司出口收入的52.03%,出口收入达到1.27亿元。

油气开采产品是四方达的主要收入来源,也是其主要毛利来源。四方达目前有三种超硬材料。第一种是石油和天然气开采。产品包括平面齿和异形齿。第二种类型用于煤田矿井。产品包括平面齿、球形齿等。第三类是精密加工,可细分为pcd(有色金属加工)和pcbn(黑色金属加工)。2019年1月至6月,公司三大类产品实现营业收入分别为1423558万元,分别占58.02%、14.21%和23.74%,同比分别增长81.74%、30.36%和10.68%。毛利分别为9226万元、1559万元和2235万元,分别占66.98%、11.32%和16.23%。

近年来营业收入稳步增长,四方达在2018年创下新高。随着产品结构的不断优化和油气行业的不断复苏,四方达的盈利能力稳步提高。2019年1月至6月,四方达实现营业收入2.45亿元,同比增长39.22%。上市公司股东净利润5100万元,同比增长47.34%。

超硬材料行业正处于发展阶段,前景广阔。

超硬材料是指硬度可与金刚石相比的材料。目前使用的超硬材料的原材料主要是立方氮化硼(pcbn)和金刚石,其中pcbn具有高硬度、高耐磨性和高温性能稳定,主要用于制造各种刀具。金刚石分为单晶金刚石、聚晶金刚石和cvd金刚石。单晶金刚石适用于砂轮、锯片等。pcd应用于刀具、石油钻头,cvd金刚石应用于拉丝模、刀具等。高端cvd金刚石应用于电子器件、航空航天等领域。超硬材料也可分为单晶超硬材料和多晶超硬材料(也称为“复合超硬材料”)。单晶超硬材料包括单晶金刚石、单晶立方氮化硼等。并且具有高硬度但尺寸小的特点。聚晶金刚石/立方氮化硼是以单晶金刚石/立方氮化硼为主要原料,在高温高压环境下加入金属和非金属粘合剂制成的复合材料。复合超硬材料虽然硬度和耐热性稍差,但切削面积较大,耐磨性较好。

资料来源:中国机床工业协会超硬材料分会

复合超硬材料主要用于油气、煤田矿山、汽车等。石油天然气用聚晶金刚石是由混合有粘结剂的小金刚石颗粒和高温高压烧结合成的硬质合金基底层组成的切割层。该材料具有高强度、硬度和耐磨性。该材料嵌入石油和天然气钻头中,是钻头上切割和掘进的核心部件。在钻孔过程中,金刚石复合片逐渐被消耗掉。在煤田开采过程中,金刚石复合片发挥着同样的作用。pcd工具的耐用性是硬质合金工具的几十倍。主要加工对象是有色金属和非金属材料。由于汽车发动机的活塞组、销孔、化油器等零件的硅含量一般在10%以上,硬度相对较高,而且大部分是通过装配线批量生产的,这使得合金刀具性价比低,金刚石刀具适用性好。

超硬材料是我国的主导产业。2018年,中国人造金刚石产量为182亿克拉,占世界总产量的90%以上,立方氮化硼产量占世界总产量的70%以上。中国是世界超硬材料制造中心。2011年至2018年,中国人造金刚石产量复合增长率为4.9%,金刚石出口复合增长率为6.3%。尽管中国的钻石产量相对较大,但下游深加工仍由外国制造商控制。中国的钻石进口价格明显高于出口价格。我国人造金刚石和复合超硬材料的制造中心是河南省郑州市。黄河旋风、河南钻石等行业相关公司均位于郑州市。超硬材料是我国的主导产业,具有明显的成本优势。高端超硬材料的进口替代正在逐步发生。

金刚石材料取代传统硬质材料是大势所趋。硬质材料包括硬质合金、陶瓷材料和超硬材料,其中硬质合金主要有碳化钨、碳化钒、碳化钛等。陶瓷材料分为氧化铝基、氮化硅基和氮化硅-氧化铝复合陶瓷等。金刚石包括单晶、pvd、cvd等。按照维氏硬度的顺序,金刚石(10000hv)>立方氮化硼(8000hv)>碳化钛(3000-5000hv)>碳化硼(2800-3700hv)>氧化铝(1600-2700hv)>高速工具钢(1100-1300hv)>普通不锈钢(200-700hv)。由于超硬材料的优点,取代传统的硬材料是大势所趋。以工业刀具为例,根据中国工业信息研究所的数据,2007年,硬质合金刀具在国内加工中的市场份额超过64.1%,高速钢刀具的市场份额为25.6%,超硬材料(金刚石、立方氮化硼)刀具的市场份额总计为6.6%。根据《刀具用户第三次调查分析报告》,截至2013年底,中国机械加工行业硬质合金刀具市场占54%,高速钢刀具占28%,超硬刀具占10%左右,超硬刀具的应用比例逐步提高。

产业政策支持超硬材料产业发展。中国“十二五”国家战略性新兴产业发展规划在“重点发展方向和主要任务”中明确指出,要大力发展新型功能材料,积极开发超硬材料和产品。在“中国制造2025”中,高档数控机床和机器人被列为大力推动突破性发展的领域之一。刀具作为“工业之齿”,是数控机床的重要组成部分。超硬刀具对提高机床的精度和效率有着直接的影响。此外,河南省政府于2016年发布了《关于积极发挥新消费主导作用,加快培育和形成新动力新供应的实施意见》,指出要加快发展新功能材料和高档超硬材料及产品,建设全国重要的先进材料产业基地。中国的产业政策支持超硬材料产业的发展。我们相信,随着中国产业的升级,中国对超硬材料的需求将稳步增长,中国高端超硬材料也将逐步发展。

基于高端超硬材料,公司的毛利率仍然很高。

基于高端超硬材料,R&D投资仍然很高。四方达长期致力于超硬材料行业,相对于标准超硬材料的国际竞争对手,R&D在收入中的投资比例一直保持在6%以上。四方达采用“生产一代、开发一代、预研一代”的研发策略。在高研发投入的支持下,产品质量不断提升,产品结构不断优化。2019年,四方达px齿等高端新产品的应用将取得突破,新钻井领域将实现进口替代。

出口增加,毛利率保持高位。四方达的产品在海外销售中所占比例相对较高。海外客户是世界上大型石油钻井企业,产品需求稳定性好。2018年,四方达实现海外销售收入2.17亿元,同比增长1.4%。海外销售收入的增加主要是由于四方达产品逐渐开拓海外市场。四方达位于河南省郑州市,我国超硬材料生产中心。在原材料采购、高端产品、下游客户价格敏感度低、产品毛利率稳定等方面具有优势。

推进进口替代战略,开辟渠道培育市场

积极推进进口替代战略,扩大下游用户。四方达在研发方面有很高的投资。新产品在只能使用进口产品的钻井领域取得了突破,并连续批量供应。有效提高了进口替代产品系列和钻井应用范围,进口替代效果显著。同时,四方达一直密切关注国内市场的“三桶油”岩心钻机供应商,利用自身的研发投资满足客户需求,加上中国油气勘探开发业务增长的背景,四方达国内销售大幅回升,配套业绩稳步提升。

为了培育新兴市场,四方达对未来产品有着广泛的需求。在国际市场上,专注于斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯、诺华等领先企业的核心需求。围绕这些大客户的核心需求,四方达的R&D、服务和内部运营能力迅速提升,不断提高大客户的发展效果,巩固与大客户的合作关系。主要客户的贡献继续增加。此外,四方达正在逐步培育煤炭开采和精密加工领域的市场。目前,硬质合金仍广泛应用于煤矿开采领域,但超硬材料比硬质合金具有更长的使用寿命和更高的性价比,超硬材料在煤矿开采领域的渗透性将逐渐提高。此外,四方达还在精密加工领域不断发展客户。随着大客户战略的推进,四方达产品市场有望逐步开放。

四方达积极回馈股东,回购股份,以示对自身发展的信心。四方达于2019年6月审议通过了《公司股份回购计划议案》,开始用自筹资金回购股份。截至2019年9月30日,共回购股份291.45万股,占总股本的0.58%,总支付额1528.5万元。四方达用现金回购了自己的股票,显示了对自身发展的信心。四方达积极向下游扩张,表现出高度的可持续性。此外,四方达拥有雄厚的资金和正股息。四方达自2011年上市以来,累计股息2.06亿元,占累计净利润的52.44%。

值得注意的是,2018年四方达58%的收入来自海外,利润受人民币汇率影响很大。中国经济运行稳定,但下行压力仍然很大,人民币汇率继续承压。如果人民币汇率大幅上涨,四方达将蒙受巨大的汇兑损失,不利于公司业绩。此外,四方达的产品在石油和天然气开采中占有较大份额。钻井产品是开采过程中的消耗品,受新油井和活动油井的影响很大,其中活动油井受影响更大。目前,世界经济稳定,原油需求稳定,中东地区的地缘政治局势给供应方带来很大的不确定性。如果原油价格大幅下跌,全球石油开采活动将会下降,这也将不利于四方达产品的需求和表现。

来源:中国超硬材料网

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